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时间:2020年02月27日 09:05

金沙总站10年期美债收益率跌至历史低点收益率曲线倒挂会否继续加深

孔子曰:“益者三友,损者三友。友直、友谅、友多闻,益矣;友便辟、友善柔、友便佞,损矣。”


太公佐周,实秉阴谋。既表东海,乃居营丘。小白致霸,九合诸侯。及溺内宠,衅锺蟲流。庄公失德,崔杼作仇。陈氏专政,厚货轻收。悼、简遘祸,田、阚非俦。沨沨馀烈,一变何由?


上周SHFE/COMEX比价运行重心有所上移,周初在7.9上方运行,周后期逐步抬升至8.0。目前对于比价而言是一个较为尴尬的阶段。因为国内由于受到疫情的影响,冶炼厂发货、下游复工和需求都受到较大的干扰,国内库存累积可能超预期,而保税区库存近期也有所累积,这也是对最近国内需求偏弱的佐证。在这种背景下,国内对进口铜的需求是下降的,因此如果在此时介入反套做多比价,并不符合国内需求的物流方向,且国内结构目前是contango,也不利于反套头寸的移仓。但是由于目前疫情在海外的扩散,国内铜价可能又会强于海外铜价,但是考虑到目前距离盈利窗口打开非常近,这种因为疫情所带来的内外强弱关系逻辑也并非非常通常,因为一旦因为疫情的原因比价抬升、进口打开,但是国内又不需要这么多进口铜,那么价格的强弱关系又可能出现暂时调整,从而使得比价回到一个相对合理的位置。所以,目前一定要做的话只能考虑反套,但是上方空间不会特别大,而且是受疫情逻辑的支撑而不是物流逻辑的支撑。


WesternUnionBusinessSolutions的高级市场分析师JoeManimbo表示,疫情造成的经济影响将波及美国的可能性打压美债收益率至数年低点,点燃美联储将进一步降息以保持此轮创纪录扩张周期不受影响的预期,进而导致美元攀升的涨势冷却。


但这个回落只能是回调,不能形成下跌,因为一旦形成下跌共识,将会引起不必要的麻烦,给美国经济带来巨大冲击,这肯定是美国政府所不愿乐见的,因此美元下跌也会有个度,并非肆意妄为。所以,随着空头需求逐步释放完毕,美元企稳反弹的可能性正在迅速增加,故今日不排除会出现反攻行情,从而带动非美货币整体呈现下跌,对此要特别注意,切勿做反方向。

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